سجّلت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل ارتفاعًا حادًا هذا الأسبوع، مع تصاعد قلق المستثمرين من تفاقم العجز الأمريكي وتدهور الآفاق المالية المرتبطة بمشروع قانون الضرائب المقترح من الرئيس دونالد ترامب، حيث قرع سوق السندات ناقوس الخطر من جديد.

وقد جاء هذا التراجع في سوق السندات، الذي يُعتبر عادة ملاذًا آمنًا في أوقات عدم اليقين، على نحو يتعارض مع سلوك المستثمرين التقليدي في أوقات الأزمات، مما أثار مخاوف من أن تكون الأسواق العالمية بصدد الدخول في موجة أوسع من "بيع الأصول الأمريكية".

قال جيريمي شوارتز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة WisdomTree Global، لموقع "ياهو فاينانس" يوم الخميس: "من الواضح أن السوق يركّز بشدة على أمرين أساسيين: أخبار التعريفات الجمركية، وهذا الإطار السياسي المتعلق بالدين والعجز إلى جانب أسعار الفائدة. فإذا ارتفعت أسعار الفائدة نتيجة الخوف من العجز، دون أن نخفض فعليًا الإنفاق... فإن هذا يمثل أحد أبرز المخاطر السلبية".

التقلبات الحادة في سوق السندات وتصاعد مخاوف الركود التضخمي تثبت أن الاعتماد على التحليلات التقليدية لم يعد كافيًا. مع الاشتراك في InvestingPro، تحصل على حزمة متكاملة من الأدوات الذكية تشمل: تنبيهات فورية عند حدوث تغيرات كبيرة في العوائد، تحليلات متعمقة للسياسات المالية والضريبية، وتوقعات الخبراء المدعومة بالبيانات حول اتجاهات الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، تتيح لك أداة WarrenAI تحويل البيانات المعقدة إلى استراتيجيات استثمارية واضحة، مما يجعلها الحل الأمثل للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستدامة في هذه البيئة الاقتصادية الصعبة. اشترك الآن وتمتع بتحليلات احترافية تساعدك على الاستثمار بذكاء في خضم هذه التطورات الحاسمة!

على الرغم من أن تفاقم العجز كان دائمًا مصدر قلق، فإن الموجة الحالية من القلق بين المستثمرين تعكس تصادمًا بين تهديدات جديدة ومألوفة، حيث تحتل المخاوف المالية، والتضخم العنيد، وحالة عدم اليقين السياسي صدارة الاهتمام. ويقع في صلب هذه القضايا مشروع قانون الضرائب الجديد الذي تقدم به ترامب، والذي تم إقراره في مجلس النواب هذا الأسبوع، ويتجه حاليًا إلى مجلس الشيوخ.

قال شاي أكاباس، مدير السياسات الاقتصادية في مركز السياسات الحزبية (Bipartisan Policy Center)، لموقع "ياهو فاينانس" يوم الجمعة: "نحن نعيش وضعًا ماليًا غير مستدام، يؤدي إلى ديناميكيات معقدة للغاية في أسواق السندات، حيث نضطر إلى دفع أسعار فائدة أعلى لخدمة ديوننا".

وأضاف: "وهذا بدوره يؤدي في النهاية إلى رفع أسعار الفائدة في الاقتصاد بأكمله، ويغذي التضخم الذي شهدناه في السنوات الماضية، وقد نستمر في رؤيته نتيجة التأثيرات الحالية للتعريفات الجمركية".

يقترح التشريع تخفيضات واسعة في معدلات الضرائب الفردية وتلك المفروضة على الشركات، ومن المتوقع أن يضيف 4 تريليونات دولار إلى الدين الوطني خلال العقد المقبل. وعلى الرغم من ضخامته، فإن مشروع القانون يفتقر إلى تخفيضات سريعة وجوهرية في الإنفاق، مما يفاقم قلق المستثمرين من هشاشة الوضع المالي الأمريكي.

قال بريت رايان، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك (ETR:DBKGn): "مشروع قانون مجلس النواب ربما يمثل الحد الأدنى لما سيكون عليه العجز. مجلس الشيوخ ستكون له كلمته، ومن المرجح أن يتضمن المشروع النهائي تخفيضات أقل في الإنفاق".

وأشار رايان إلى أن مشروع القانون يزعم تحقيق وفورات تتجاوز تريليون دولار، لكن معظم هذه الوفورات مؤجلة لما بعد الفترة الرئاسية الحالية. وأضاف متسائلًا: "هل ستتحقق هذه الوفورات أصلًا؟"، مشككًا في إمكانية تطبيق التشديد المالي المقترح.

جاء رد فعل سوق السندات تجاه مشروع القانون سريعًا. فقد ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.15% هذا الأسبوع، مسجلًا أكبر حركة خلال اليوم منذ عام 2023، وقارب مستويات إغلاق لم تُسجّل منذ عام 2007.

وكانت هذه التحركات مدفوعة ليس فقط بالقلق المالي المتجدد محليًا، بل أيضًا بنتائج مزاد سندات ضعيف وتصاعد الاضطراب المالي في اليابان. إذ أدّى تحذير رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا بشأن أوضاع بلاده المالية إلى موجة بيع في السندات، وأثار مخاوف عالمية بشأن ضعف الإقبال على السندات الأمريكية.

قال جو هيجينر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Asterozoa Capital، يوم الجمعة: "الجزء الطويل من منحنى العائد يشهد حالة عدم يقين هائلة"، واصفًا التحركات الأخيرة في السوق بأنها "مخاطر جوهرية" تهدد الأسهم والاقتصاد الأمريكي الأوسع نطاقًا.

مخاوف المستثمرين تتصاعد وسط إشارات ركود تضخمي

تابع هيجينر قائلًا: "بدأنا نرى المستثمرين يشعرون بشيء من الذعر"، وأضاف: "ما يحدث في اليابان وفي الخارج يزيد من تعقيد هذا الخطر".

وفي حين بقيت عوائد السندات قصيرة الأجل مستقرة نسبيًا بفعل التوقعات بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، فإن العوائد طويلة الأجل ارتفعت بوتيرة أكبر، مع مطالبة المستثمرين بعوائد أعلى لمواجهة الشكوك المتزايدة بشأن السياسات المالية والاقتصادية.

قالت هيذر بوشي، التي كانت عضوًا في مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس جو بايدن، إن الارتفاع الأخير في العوائد قد يُشير إلى تصاعد المخاوف من "الركود التضخمي" وتدهور أعمق في الاقتصاد.

وأضافت بوشي: "لا توجد أخبار جيدة هنا"، مضيفة أن الرسالة القادمة من سوق السندات واضحة: "دعونا لا نسلك هذا الطريق".