وكتب روبنر في مذكرة للمستثمرين يوم أول أمس الخميس: "التغيرات في تدفقات السوق ستكون كبيرة اعتبارًا من يوم الاثنين، وأنا أراقب احتمالية التصحيح عن كثب".
وصلت الأسهم الأمريكية إلى مستوى قياسي جديد الأربعاء الماضي، رغم حالة عدم اليقين المحيطة بالتعريفات الجمركية ومسار أسعار الفائدة الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي. وجاءت هذه المكاسب القوية مدفوعة بأرباح الشركات القوية وتدفقات ضخمة من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. لكن روبنر أشار إلى أن هذه العوامل قد تتغير اعتبارًا من الاثنين الماضي.
تباطؤ تدفقات المستثمرين
من المتوقع أن تتراجع وتيرة شراء المتداولين الأفراد للأسهم الأمريكية، بعد أن سجلت مستويات قياسية خلال هذا العام، وذلك مع اقتراب موسم دفع الضرائب في مارس.
كما يمكن أن تتراجع تدفقات صناديق المعاشات التقاعدية، إذ أرجع روبنر ذلك إلى العوامل الموسمية، حيث تُعد يناير وفبراير أقوى شهرين من حيث تخصيص الأصول السنوي، يليهما عادةً تباطؤ في التدفقات خلال مارس.
إشارات هبوطية من الصناديق النظامية
تشير البيانات أيضًا إلى أن صناديق التداول النظامية التي تتبع الاتجاهات السوقية تتخذ مراكز ذات طابع هبوطي. وتشمل هذه المستشارين في تداول السلع (CTAs)، الذين يشترون أو يبيعون الأسهم بناءً على اتجاه السوق. ووفقًا للتقديرات، قد تقوم هذه الصناديق ببيع ما يقرب من 61 مليار دولار من الأسهم الأمريكية خلال الشهر المقبل إذا تراجعت الأسواق، مقارنةً بـ10 مليارات دولار فقط من عمليات الشراء في حال استمر الاتجاه الصعودي.
بالإضافة إلى ذلك، تشير التوقعات إلى احتمالية حدوث تقلبات في سوق الخيارات. ووفقًا لتقديرات غولدمان ساكس، يمتلك صناع السوق حاليًا مراكز طويلة بقيمة 9.8 مليار دولار في عقود "جاما" لمؤشر ستاندرد أند بورز 500، والتي تعمل كحاجز استقرار عندما يقوم صناع السوق بشراء الانخفاضات.
ومع ذلك، فإن فريق التداول بالمؤشرات في البنك يتوقع أن 50% من هذه المراكز الطويلة ستنتهي يوم الجمعة، مما سيؤدي إلى تحرّك السوق بحرية أكبر خلال الأسبوع المقبل.
