يُعتبر وارين بافيت واحدًا من أعظم المستثمرين في التاريخ الأمريكي. تحت قيادته، حققت أسهم شركة بريكشاير هاثواي عائدًا يقارب 5,500,000% منذ منتصف الستينيات، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 20%. بالمقارنة، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 10.4% خلال نفس الفترة.

يُعرف بافيت بقدرته على تجاوز محن السوق بأفضل شكل ممكن واستلهامًا منه يقدم InvestingPro استراتيجية أسهم بافيت وهي مكونة من أسهم في محفظة بافيت وأسهم تتوافق مع استراجيتجه الاستثمارية وهي أسهم واعدة قليلة المخاطر يمكنها أن تضمن لك التفوق على السوق في أوقات المحن.

يرجع جزء كبير من هذا النجاح إلى عمليات الاستحواذ الحكيمة وشراء الأسهم التي قام بها بافيت، على الرغم من مساهمة زملائه في إدارة الاستثمار تيد ويسشلر وتود كومبس. ومن المهم ملاحظة أن قرارات تخصيص رأس المال الأخيرة التي اتخذوها تُرسل تحذيرًا قاتمًا إلى وول ستريت. فقد باعت بريكشاير أسهمًا بقيمة 133 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، بينما اشترت أسهمًا بقيمة 6 مليارات دولار فقط.

هذا يعني أن الشركة كانت بائعًا صافيًا للأسهم بقيمة 127 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي. لم تبع بريكشاير الأسهم بهذه العدوانية من قبل. لكن التحذير يبدو أكثر إثارة للقلق لأن الشركة كانت لديها أيضًا 325 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل في ميزانيتها العمومية عند انتهاء الربع الثالث. بعبارة أخرى، كان بافيت وفريقه يمتلكون الوسائل لإجراء عمليات شراء كبيرة، ولكنهم اختاروا ألا يفعلوا ذلك.

التاريخ يشير إلى أن مؤشر S&P 500 سيقدم عائدًا أقل من المتوسط في عام 2025

منذ عام 2010، كانت بريكشاير Hathaway بائعًا صافيًا للأسهم — أي أن قيمة الأسهم التي باعتها تجاوزت قيمة الأسهم التي اشترتها — خلال سبع سنوات (باستثناء عام 2024). يوضح الجدول أدناه تلك السنوات وكيف أدى مؤشر S&P 500 في العام التالي.

كما هو موضح، حقق S&P 500 عائدًا متوسطًا قدره 11% خلال فترة 12 شهرًا التي تلت السنوات التي كانت فيها بريكشاير بائعًا صافيًا للأسهم. بالمقارنة، حقق المؤشر عائدًا سنويًا قدره 13% منذ عام 2010.

الصورة الكبيرة هي: حقق S&P 500 عادةً عوائد أقل من المتوسط (بحوالي نقطتين مئويتين) خلال فترة 12 شهرًا التي تلت السنوات التي كانت فيها بريكشاير بائعًا صافيًا للأسهم. هذا يعني أن وارين بافيت كان يميل عمومًا إلى الابتعاد عن الأسهم قبل سنوات ضعيفة. في هذا السياق، يشير بيع بريكشاير كمية قياسية من الأسهم خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 إلى عائد أقل من المتوسط في عام 2025.

تحذير وارين بافيت يتوافق مع إنذار آخر لسوق الأسهم

يتوافق تحذير وارين بافيت التاريخي بقيمة 127 مليار دولار إلى وول ستريت مع إنذار آخر لسوق الأسهم. على وجه التحديد، يتم تداول S&P 500 حاليًا بتقييم مرتفع تاريخيًا. فقد حقق المؤشر نسبة سعر إلى أرباح معدلة دوريًا (CAPE) بلغت 37.9 في ديسمبر 2024، وهو علاوة كبيرة مقارنة بمتوسط 20 عامًا البالغ 27.

في الواقع، منذ إنشاء S&P 500 في مارس 1957 (قبل 815 شهرًا)، كان هناك 52 شهرًا فقط حقق فيها المؤشر نسبة CAPE شهرية أعلى من 35. بعبارة أخرى، كان S&P 500 أقل تكلفة مما هو عليه اليوم في 94% من الوقت خلال العقود السبعة الماضية.

لسوء الحظ، ارتبطت نسب CAPE الشهرية الأعلى من 35 عمومًا بعوائد سلبية خلال العام الواحد والثلاثة أعوام التالية، كما هو موضح في الجدول أدناه.

عندما تجاوزت نسبة CAPE الشهرية لمؤشر S&P 500 35، انخفض المؤشر بمعدل 1% خلال العام التالي وبمعدل 8% خلال الأعوام الثلاثة التالية.

كانت بريكشاير بائعًا صافيًا للأسهم خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، ويتم تداول S&P 500 حاليًا بتقييم مرتفع تاريخيًا. يشير كلا الإشارتين إلى أن سوق الأسهم سيقدم عائدًا أقل من المتوسط في عام 2025، بينما تشير الإشارة الأخيرة إلى احتمال عائد سلبي.

لهذا السبب، يجب أن يكون المستثمرون حذرين في بيئة السوق الحالية. هذا يعني الانتباه جيدًا إلى التقييمات عند شراء الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، أصبح الآن الوقت مناسبًا لبناء وضعية نقدية أعلى من المتوسط. سيجعل ذلك الأمر أسهل للاستفادة من الانخفاض القادم.